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8月渣打人民币指数持稳上月,估纳入SDR后持稳


2020-06-05


渣打银行今(11)日指出,近几个月人民币保持相对的平静,延续至10月1日正式纳入国际货币基金组织特别提款权(SDR)。渣打人民币环球指数在今年起的动荡,上半年指数下降了10.4%之后,反映出目前的稳定,8月份指数为1,929,与6月份和7月份一致。

然而,渣打指出,8月份离岸人民币存款萎缩加剧而拖累指数,部分被点心债赎回减少的反弹所抵消。好消息是跨境支付于8月份再次为指数作出了积极的贡献。指数与近期“2016年离岸人民币研究报告”的内容保持一致:儘管整体的离岸人民币使用可能不会迅速好转,人民币贸易结算将可能引领其走出低潮。

渣打也指出,8月份指数整体变化不大,离岸人民币存款拖累了0.82个百分点。香港作为最大的离岸人民币资金池,再次引领了人民币存款的下跌,其8月份人民币存款进一步下跌2.1%,近年迄今为止累计下跌23%。我们预计离岸人民币存款的下行风险将持续,部分是因为人民币贬值预期挥之不去,同时也因为政策偏向有利于资本流入而不是流出中国。“2016年离岸人民币研究报告”中受访者已发出警讯,表示他们希望减少人民币存款的使用,这将可能在未来至今年底对指数形成抑制作用。

渣打并表示,不同于人民币存款,跨境支付成为亮点,为8月份的指数增加了0.27个百分点(7月份增加0.28%)。指数所追蹤的7个人民币离岸市场,有6个在调整后于跨境支付呈现成长。台湾是跨境支付唯一未成长的市场,但与7月份持平。这可能表示,官方的人民币贸易结算将很快开始反弹。8月份以人民币结算的中国货物贸易比例从7月份的16.9%下降至15.5%,为25个月以来的最低水準,而今年第二季的平均值为17.4%。点心债在9月份收益呈现今年以来倒数第二的月份成长。一级市场的点心债发行略有回升,并且由于近几个月赎回减少,市场规模已趋稳定。

渣打认为,人民币纳入SDR是对其正式作为储备货币地位的认可,并认为随着时间的推移,这可能会引发可观的资金流入人民币计价的资产。然而,这对促成市场资金的流入不太可能产生立即的效应。我们期待政策在人民币纳入SDR后倾向于收窄在岸人民币和离岸人民币差价,由于较大的差价将有可能影响SDR的运作。我们预测美元兑在岸人民币和美元兑离岸人民币在年底前将有100点的差距,并且分别预测到今年年底汇率分别为6.67 和 6.68。

渣打于2012年11月推出渣打人民币环球指数。指数覆盖七个主要的人民币离岸市场,包括香港、伦敦、新加坡、台湾、纽约、首尔和巴黎;计算四项业务的增长,包括存款(财富储存)、点心债券和存款证(融资工具)、贸易结算和其他国际付款(国际商贸)以及外汇(交易管道)。随着人民币国际化继续深化,指数未来会因应发展考虑增加其他参数和市场。



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